{"id":348,"date":"2020-04-10T07:18:41","date_gmt":"2020-04-10T07:18:41","guid":{"rendered":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/?p=348"},"modified":"2020-04-10T08:10:00","modified_gmt":"2020-04-10T08:10:00","slug":"de-economische-schok-op-naar-monetaire-financiering","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/2020\/04\/10\/de-economische-schok-op-naar-monetaire-financiering\/","title":{"rendered":"De economische schok, op naar monetaire financiering"},"content":{"rendered":"\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>Weer meer dan zes miljoen banen weg in\nde VS in een week tijd<\/li><li>Eurogroep bereikt akkoord na weinig\nverheffende debatten<\/li><li>Bank of England zet stap richting\nmonetaire financiering overheidstekorten<\/li><li>Grote zorgen over opkomende landen<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>De mondiale economie is nog steeds in gedeeltelijke <em>lockdown<\/em>.\nDuidelijk zicht op de economische schade hebben we eigenlijk niet, anders dan\ndat dit de meest abrupte en diepste recessie ooit is. Maar hoe diep precies is\nmoeilijk te zeggen. Het doet er ook niet toe. De vraag is hoe het herstel eruit\nzal zien. Zal dat vlotjes gaan of is er ondanks het zeer doortastende beleid\ntoch sprake van veel onherstelbare schade? Ik heb daar op dit moment nog geen\nnadrukkelijke visie op.<\/p>\n\n\n\n<p>Veel economische cijfers van deze week hadden nog\nbetrekking op februari. Die zagen er redelijk uit. Maar dat zegt niet veel. Al\nweken schrijf ik over de wekelijkse aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen in\nde VS aangezien die cijfers erg up to date zijn. In de meest recente week\nwaarover cijfers beschikbaar zijn, die tot 4 april, vroegen 6,6 miljoen mensen\neen werkloosheidsuitkering aan. Dat brengt het totaal van de laatste drie weken\nop 15,8 miljoen. Dat is 10% van de totale werkgelegenheid in de VS. Het is\nnauwelijks te bevatten. Ook waren er deze week voorlopige cijfers over het\nAmerikaanse consumentenvertrouwen in maart volgens de maatstaf van de\nuniversiteit van Michigan. De index daalde van 89.1 in februari tot 71,0 in\nmaart, een ongekend forse duikeling. Dat lag vooral aan de inschatting van de\nhuidige situatie waar de index daalde van 103,7 tot 72,4. De index van de\nverwachtingen daalde \u2018slechts\u2019 van 79,7 tot 70,0.<\/p>\n\n\n\n<p>In Europa zijn de economische cijfers die dagelijks\nworden gerapporteerd wat minder up to date, maar wat bechikbaar is, laat\nhetzelfde negatieve beeld zien. Het ondernemersvertrouwen in de bouw\n(construction PMI) in Itali\u00eb, bijvoorbeeld, daalde in maart tot 15,9, na 50,2 in\nfebruari. De sector is stilgevallen. Ook in het VK daalde deze index in maart\nzij het veel minder diep dan in Itali\u00eb omdat het VK veel minder \u2018op slot\u2019 zit dan Itali\u00eb: 39,3, na 52,6\nin februari. Britse autoverkopen waren in maart ruim 44% lager dan een jaar\neerder. In februari bedroeg de daling \u2018slechts\u2019 2,9%. De komende weken en\nmaanden gaan meer zicht bieden over de ineenstorting van de bedrijvigheid. Maar\nde grote vraag zal zijn hoe makkelijk de economie zich herstelt wanneer het\nvirus voldoende is teruggedrongen om de <em>lockdowns<\/em> ongedaan te maken. Dat\nhangt af van hoe lang het duurt voor het zover is en van de effectiviteit van\nde maatregelen om inkomens, banen en bedrijven te ondersteunen.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Eurogroep bereikt akkoord<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>De Europese ministers van Financi\u00ebn, verenigd in\nde Eurogroep zijn het gisteren na lange en moeizame onderhandelingen eens\ngeworden over maatregelen op Europees niveau. Iedereen heeft deze discussie in\nde media kunnen volgen. Nederland koos een hard standpunt, namelijk dat gemeenschappelijke\nuitgifte van obligaties onacceptabel is en dat aan leningen uit het ESM de\nnormale voorwaarden ten aanzien van beleidsaanpassingen verbonden moeten zijn.\nMinister Hoekstra raakte steeds meer ge\u00efsoleerd en uiteindelijk is er een compromis uit de\nbus gekomen waarbij voor aanzienlijke bedragen uit het ESM toch geen\nconditionaliteit zal gelden. Weliswaar gaat het dan om geld om directe en\nindirecte kosten te betalen ten behoeve van zorg en preventie van de\ncoronacrisis. Maar hoe dit precies wordt uitgevoerd, valt te bezien. Ook komt\ner een fonds voor de ondersteuning van nationale deeltijd-WW regelingen.\nDaarnaast komt er extra ruimte voor ondersteuning door de EIB. Een Herstelfonds\nvan waaruit initiatieven kunnen worden bekostigd om het herstel te zijner tijd te\nbevorderen is in voorbereiding.<\/p>\n\n\n\n<p>Ik vind het persoonlijk erg jammer dat er zoveel onenigheid is ontstaan in de Eurogroep. De harde opstelling heeft ons land veel goodwill gekost denk ik. Anderzijds begrijp ik helemaal niet waarom gemeenschappelijke obligaties door de Zuidelijke landen zo nadrukkelijk op de agenda moesten worden gezet. Iedereen weet dat die niet acceptabel zijn voor Duitsland (en Nederland). Om de crisis te gebruiken voor de introductie van een dergelijk instrument is gewoon niet kies, naar mijn idee. Bovendien lijkt de ECB bereid onbeperkt obligaties te kopen. Daardoor is de introductie van gemeenschappelijke bonds helemaal niet nodig.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Fed en Bank of England (op weg naar monetaire\nfinanciering?)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>De Fed en de Bank of England hebben additionele\nmaatregelen getroffen om de economie te ondersteunen. Vooral de actie van de\nBank of England is opvallend. Die gaat voorschotten verstrekken aan de Brite\noverheid zodat die het begrotingstekort niet hoeft te dekken door obligaties\nuit te geven. Dit begint verdacht veel op monetaire financiering van\noverheidstekorten te lijken. Dat fenomeen heeft in ons soort landen een\nnegatieve connotatie. Maar misschien is het in deze crisis uiteindelijk toch\neen verstandige keus.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Zorg over opkomende landen<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ik maak mij ernstig zorgen over opkomende landen. Die hebben meer moeite een effectieve <em>lockdown<\/em> te implementeren waardoor het virus moeilijker onder controle te brengen zal zijn. Daarnaast missen veel van deze landen de middelen en de instituties om de steun te realiseren zoals Westerse landen die verschaffen ten behoeve van banenbehoud, inkomens en bedrijven. \u00a0De permanente schade zal dan navenant groter zijn. Daar bovenop komt dat Westerse geldschieters hun geld inmiddels terug trekken uit opkomende landen. Hoe groot zal de economische schade in veel van dit soort landen uiteindelijk worden? En hoe gaat dat de rest van de wereld be\u00efnvloeden? (In het FD van vandaag, 10 april, staat een mooi artikel over opkomende landen van de hand van Marcel de Boer, Jeroen Groot en Maarten van Poll.)<\/p>\n\n\n\n<p>Wordt vervolgd&#8230;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Weer meer dan zes miljoen banen weg in de VS in een week tijd Eurogroep bereikt akkoord na weinig verheffende debatten Bank of England zet stap richting monetaire financiering overheidstekorten Grote zorgen over opkomende landen De mondiale economie is nog steeds in gedeeltelijke lockdown. Duidelijk zicht op de economische schade hebben we eigenlijk niet, anders dan dat dit de meest[&#8230;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"spay_email":"","footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_is_tweetstorm":false},"categories":[19,7],"tags":[],"class_list":["post-348","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-wekelijkse-macro-commentaar","category-world-economy"],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_publicize_connections":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/348","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=348"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/348\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":350,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/348\/revisions\/350"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=348"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=348"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=348"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}