{"id":669,"date":"2020-07-03T10:31:15","date_gmt":"2020-07-03T10:31:15","guid":{"rendered":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/?p=669"},"modified":"2020-07-03T12:23:11","modified_gmt":"2020-07-03T12:23:11","slug":"overal-tweespalt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/2020\/07\/03\/overal-tweespalt\/","title":{"rendered":"Overal tweespalt"},"content":{"rendered":"\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>Herstel China en de VS gaat vlotter dan elders<\/li><li>In het geval van de VS komt dat waarschijnlijk door de grotere economische veerkracht en de grotere directe economische stimulering door de beleidsmakers<\/li><li>Mogelijk nieuwe restricties op het openbare leven als gevolg van een toenemend aantal besmettingen zijn een bedreiging voor het herstel in de VS<\/li><li>Eurozone economie herstelt ook, maar traag<\/li><li>Japanse en Koreaanse productie en handelscijfers stellen teleur<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>In wat voor wereld leven we eigenlijk? Er lijkt wel overal tweespalt. Tussen Donald Trump en Joe Biden, bijvoorbeeld. Of tussen Europese ministers van financi\u00ebn over EU steunpakketten, of tussen Maurice de Hond en het RIVM, of Johan Derksen en Akwasi. Zouden de pandemie en de lockdown dat met ons doen? Dat we controverse zoeken? Gisteren hoorde ik op televisie een NRC-journalist zeggen dat de toonzetting op social media zich tijdens de coronacrisis fors is verhard. Ik vermoed dat hij gelijk heeft en het lijkt me zorgwekkend.<\/p>\n\n\n\n<p>In de mondiale economie ontwikkelt zich ook een\nopmerkelijke tweespalt. Het herstel loopt niet bepaald synchroon in diverse\nlanden, tenminste, niet als je op de meest recente cijfers afgaat. En iets\nbeters hebben we niet, dus wat moet je anders? De VS en China lijken een\novertuigender herstel door te maken dan de rest.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Chinees ondernemersvertrouwen neemt toe, vooral in de\ndienstensector<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>China werd het eerst door het coronavirus getroffen, ging het eerst in lockdown en kwam er ook als eerste weer uit. Het ondernemersvertrouwen in China (op de maatstaven van de NBS) &nbsp;kwam in maart al boven de grens van 50 ten teken dat de economie sindsdien weer groeit. Vooral de dienstensector lijkt zich krachtig te herstellen. In juni bereikte de index voor deze sector het hoogste niveau sinds juni 2018: 54,4, tegen 53,6 in mei. De vertrouwensindex voor de industrie is ook wel boven de 50, maar zwabbert vlak boven die grens rond: 50,9 in juni, na 50,6 in mei. De concurrerende maatstaven van Caixin zijn nog wat overtuigender. Die index van het ondernemersvertrouwen in de dienstensector steeg van 55,0 in mei tot 58,4 in juni, de hoogste stand sinds 2010.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-670\" width=\"522\" height=\"314\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image.png 361w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-300x180.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 522px) 100vw, 522px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Amerikaanse\nindicatoren blijven per saldo positief verrassen<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Het merendeel van de economische indicatoren in de VS laat ook een behoorlijk herstel zien. Het ondernemersvertrouwen in de industrie zoals door de ISM gemeten, bijvoorbeeld, steeg in juni naar 52,6, een grote sprong van 43,1 in mei. Binnen deze enqu\u00eate wordt door economen veel gekeken naar de reeks die de beoordeling van nieuwe orders aangeeft. Die steeg van 31,8 in mei naar 56,4, het hoogste niveau sinds januari 2019. Je kunt daar alleen maar positief over zijn. Overigens is de ISM voor de industrie nu wel iets vooruitgelopen op de Markit PMI die in juni vlak onder de grens van 50 bleef steken: 49,6. Een kniesoor die er een punt van maakt&#8230;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-671\" width=\"526\" height=\"316\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-1.png 361w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-1-300x180.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 526px) 100vw, 526px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Ook de\nmaandelijkse werkgelegenheidscijfers overtroffen in juni de verwachtingen,\nopnieuw. In juni kwamen er 4,8 miljoen banen bij. In mei waren het 2,7 miljoen\nbanen. Bedenk wel, in april verdwenen in de VS 20,8 miljoen banen. Het\nwerkloosheidspercentge zakte van 13,3% in mei naar 11,1% in juni. Het plaatje\nmet het werkloosheidspercentage laat mooi zien hoe abrupt en diep de\nineenstorting op de Amerikaanse arbeidsmarkt is (geweest) als je dat\nbijvoorbeeld vergelijkt met de ook al diepe recessie van 2008\/2009.<\/p>\n\n\n\n<p>Volgens de maatstaf van de Conference Board nam het consumentenvertrouwen in juni fors toe. Met een stijging van 85.9 in mei tot 98,1 in juni werden de verwachtingen van economen ook duidelijk overtroffen, al blijft het niveau van voor de pandemie van ca 130 nog ver weg.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-2.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-672\" width=\"533\" height=\"320\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-2.png 361w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-2-300x180.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 533px) 100vw, 533px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-3.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-673\" width=\"531\" height=\"319\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-3.png 361w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-3-300x180.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 531px) 100vw, 531px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Er waren deze week\nechter ook wat cijfers die tegenvielen in de VS. Zo stegen de Chicago PMI en de\nNew York ISM veel minder dan verwacht in juni. Ook de buitenlandse handel helpt\nnog niet. In mei viel de waarde van de export opnieuw terug, evenals de waarde\nvan de invoer.&nbsp; <\/p>\n\n\n\n<p><strong>Kan het\nAmerikaanse herstel het huidige momentum vasthouden?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Per saldo ziet\nhet herstel de VS er toch veelbelovend uit. Wel zijn er twee prangende vragen\nover dat herstel. Ten eerste: gaat de toename van de coronabesmettingen in een\naantal staten tot veel nieuwe <em>lockdown <\/em>maatregelen leiden en in hoeverre\nzal dat het herstel een klap toebrengen. Een antwoord op die vraag is op dit\nmoment niet te geven, we moeten het afwachten.<\/p>\n\n\n\n<p>Een tweede vraag is of het herstel in de VS kan doorzetten als de rest van de wereld achterop raakt? Waarschijnlijk is het antwoord op die vraag: ja. De Amerikaanse economie is tamelijk gesloten en heeft daardoor minder last van de buitenwereld. Traditioneel loopt de Amerikaanse conjunctuur doorgaans ook wat voor op de onze. Daar komt bij dat de Amerikaanse economie dynamischer en veerkrachtiger is dan veel andere. Ten slotte zijn de stimulansen die de Amerikaanse overheid en de Fed verschaffen groter dan die in de meeste andere landen. Het grote verschil in de versnelling van de geldgroei is hier waarschijnlijk een gevolg van. Zoals de volgende grafiek laat zien is de M1-groei in de eurozone versneld van 8,2% j-o-j in februari tot 12,6% in mei. Op zich is dat niet misselijk, maar het verbleekt bij de versnelling van de Amerikaanse M1 groei over die periode: van 6,7% tot 33,5%.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-4.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-674\" width=\"545\" height=\"328\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-4.png 361w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-4-300x180.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 545px) 100vw, 545px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>De rest van de\nwereld sukkelt er achteraan<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Terwijl de Amerikaanse economie zich behoorlijk lijkt te herstellen en ook de Chinese economie, voor zover daar veel over te zeggen valt, weer het groeipad heeft hervonden, blijft het herstel in Europa duidelijk achter. De breedste vertrouwensindex, \u2018Economic Sentiment\u2019 van de Europese Commissie die vertrouwen in diverse sectoren en onder consumenten combineert, steeg in juni behoorlijk: 75,7, na 67,5 in mei, maar de grafiek maakt duidelijk dat er nog een lange weg te gaan is.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-5.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-675\" width=\"543\" height=\"326\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-5.png 361w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-5-300x180.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 543px) 100vw, 543px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Voor ons eigen land is het beeld niet wezenlijk beter, getuige de volgende grafiek.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-6.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-676\" width=\"545\" height=\"328\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-6.png 361w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-6-300x180.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 545px) 100vw, 545px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>In Azi\u00eb zijn naast China, Japan en Korea belangrijke economie\u00ebn. De cijfers daar wijzen vooralsnog ook al niet op een krachtig herstel. De industri\u00eble productie daalde in mei opnieuw. In Japan met 8,4% ten opzichte van april, in Korea met 6,7%. De volgende grafiek laat zien dat de jaar-op-jaar mutaties in Japan en Korea in mei nieuwe dieptepunten bereikten: -24,8% voor Japan en -9,6% voor Korea. De handelsstatistieken van Korea laten in juni een kleine verbetering zien, maar het blijven wel forse \u2018minnen\u2019 ten opzichte van vorig jaar. De waarde van de import was 11,4% lager dan in juni 2019, duidelijk beter dan de -21,1% van mei, maar niet echt goed. De exportwaarde was 10,9% lager, na -23,7% in mei.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-9.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-682\" width=\"547\" height=\"382\" srcset=\"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-9.png 351w, https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/wp-content\/uploads\/2020\/07\/image-9-300x209.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 547px) 100vw, 547px\" \/><figcaption>Bron: Refinitiv<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Divergentie\noverheerst<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Samengevat kun je\nzeggen dat het herstel in de VS behoorlijk vordert en in China waarschijnlijk\nook, maar dat andere delen van de mondiale economie duidelijk achterblijven. Ik\ndenk dat het komt door de grotere veerkracht van de Amerikaanse economie en de\nandere aanpak om de crisis te bestrijden. Of het Amerikaanse herstel kan\nbeklijven, zal moeten blijken. Ik vermoed van wel en ik denk dat wij ons er\nvervolgens wat aan op zullen kunnen trekken. Zo gaat het meestal. Nieuwe <em>lockdown\n<\/em>maatregelen in antwoord op een toenemend aantal besmettingen in delen van\nde VS vormen echter een serieus gevaar voor het economische herstel.&nbsp; <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Herstel China en de VS gaat vlotter dan elders In het geval van de VS komt dat waarschijnlijk door de grotere economische veerkracht en de grotere directe economische stimulering door de beleidsmakers Mogelijk nieuwe restricties op het openbare leven als gevolg van een toenemend aantal besmettingen zijn een bedreiging voor het herstel in de VS Eurozone economie herstelt ook, maar[&#8230;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"spay_email":"","footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_is_tweetstorm":false},"categories":[19,7],"tags":[],"class_list":["post-669","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-wekelijkse-macro-commentaar","category-world-economy"],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_publicize_connections":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/669","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=669"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/669\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":683,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/669\/revisions\/683"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=669"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=669"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/crystalcleareconomics.nl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=669"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}